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2018-10-08 01:45

永年县白条套现:北京城市副中心控规获批

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  2018年底,广州白云山(600332)医药集团股份有限公司(股票简称:白云山,股票代码:600332)发布公告称,公司拟变更现代医药物流服务延伸项目、信息化平台建设项目部分资金,用于收购控股股东广药集团“王老吉”有关商标,同时拟将“大南药”生产基地一期建设项目、信息化平台建设项目实施时间延期。

  根据公告及评估报告,白云山拟变更用于现代医药物流服务延伸项目资金10亿元、信息化平台建设项目资金0.8亿元,用于收购控股股东广药集团“王老吉”系列商标。标的资产目前由公司托管,授权王老吉药业、王老吉大健康公司、和黄大健康公司、星群药业、广州大寨饮片公司、广粮公司、王老吉餐饮公司等使用,公司收取相应许可费并按照一定比例与广药集团进行分成。

  中联国际评估出具的评估报告,“王老吉”系列420项商标专用权的交易作价约为13.89亿元。其中14项基础性商标采用“收益法”评估的评估结果,为13.88亿元,这14项基础性商标是由广药集团授权给下属企业进行实际使用的商标。而若按照成本法评估,14项基础性商标估值仅为3.68万元。

  另外的406项防御性商标,由于是未实际使用的商标,包括“王小吉”、“玉小吉”、“五小吉”等商标,主要起保护性或防御性作用,则采用“成本法”的评估结果,为137.45万元。最终420项商标专用权的综合估值为13.89亿元,相较于标的资产经审计的账面值83.91万元,溢价率高达1655倍。

  此外,广药集团还承诺,若此次交易于2019年1月1日至12月31日期间实施完毕,标的商标2019年度、2020年度及2021年度经审计的商标许可净收益分别不低于1.53亿元、1.63亿元及1.72亿元。而据评估报告,标的资产2017年营业收入为1.11亿元,净利润为8138万元。

  随后,深交所火速下发问询函,要求白云山补充列示最近三年及2018年截至11月30日的许可使用产品的不含税销售额、被许可企业主营业务收入、标的资产许可净收益及同比变化情况,并结合评估报告对标的资产未来收益预测情况,说明标的资产估值的合理性等等。

  白云山在回复问询函中指出,2016年和2017年,商标许可净收益增长比率分别为-8.9%、15.7%,2018年1-11月与2017年1-11月相比同比增长56.2%。商标许可净收益在2018年-2023年期间预测数据的增长比率分别为45.5%、39.2%、6.4%、5.4%、4.3%、3.0%,商标资产估值具有合理性。

  资料显示,白云山是一家从事医药制造的公司。公司产品主要包括中成药、中药饮片、化学制剂、化学原料药等。公司目前拥有中国驰名商标4项、广东省著名商标20项、广州市著名商标27项。在药物剂型方面,拥有化学药剂型21种、中成药剂型16种等近2000个品种规格,包括国家一类新药3个,二类新药9个,中药保护品种71个,独家生产品种31个。

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  2018年过去了,过去一年本栏大部分预期都落空了,这次的调整不可谓不彻底。可见牛市与熊市周期的差距如此之大确实令人难以把握,个中的影响因素是多方面和复杂的。如果把A股与美国相对成熟的股市相对比,或许我们也能从一个侧面看到造成这种差距的原因之一。

  在国内A股过去的28年间,市场的波动幅度达到过62倍之高,而到目前为止仍然保持着约25倍的水平。而美国市场在相同时间内,极限振幅只有8倍多,目前为约7倍的水平。这组数据足以证明国内A股市场到目前为止的成长空间,仍然离成熟市场还有很大一截距离。这种差距或许主要体现在原始股东方面,而对于二级市场的股民来说显然并非如此。

  造成牛短熊长的原因,或许正是行情来的时候暴力式上涨,而这种虚拟财富的快速增长却为某种资本套现提供了长期良好的获利空间。因此,熊市比牛市周期长是A股市场的一大特征。纵观美国股市28年行情的历史,可以说几乎没有超过3年以上的熊市行情,而牛市恰恰相反,每一波牛市几乎都超过3年以上。

  也许这是新兴市场的特点,也是我们需要清醒认识的不足之处。本栏认为,从美国股市的长期走势看,尽管看似已达到2万多点的高位,然而,对于几十年来成长只有几倍的空间并不算暴利行情,相对于最近20%以内的振荡而言,牛市并没有即时结束的迹象。这种外部环境的影响相信对国内A股市场来说仍然是趋向正面的,在长达3年以上的熊市或调整后的A股市场,风险已经大大减少,但要进入新一轮的牛市仍有一个整固过程。

  技术上,沪指去年第四季度的市场重心在2603点,与前一季度的市场重心2765点相差不远,说明市场重心下移的力量有所减弱。尽管新年创下新低2440点,但短期在这一区间的支撑本栏认为仍然比较强,现阶段仍属于低位整固,但后市反弹有突破2603点的可能。(赵穗川)

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