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2018-10-08 01:45

娄烦县花呗套现:医疗保健:国际视角下的中国医药行业发展

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  商务部部长钟山表示,2019年要促进乡村消费,推进电子商务进农村、推动工业品下乡、农产品进城;将扩大开放领域、继续缩减负面清单、放宽外资股比等市场准入,允许更多领域独资经营;支持上海自贸区新片区扩容并探索建设海南自由贸易港。

  发改委副主任宁吉喆在接受央视采访时表示,今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。汽车和家电等产品都是工业金属需求大户。商务部部长钟山也提到,将推动工业品下乡。因此,市场投资者对于铜、铝、铅、锌、镍为主的工业金属表现有着非常大的期待。

  这是继发改委之后,第二个公开表态的部门。可工业金属为何早盘却如此疲弱?

  上午9时,工业金属早盘冲高回落,震荡走低后部分品种更是翻绿。近月主力合约虽呈现疲弱走势,但远月合约相比较为坚挺。技术面上,工业金属依然呈现空头排列,短期更多受到均线压制。

  目前,虽然已经有两个政府部门开始公开喊话,对金属市场有一定的情绪提振,但仅限于短期交易情绪改善。在传统淡季之下,市场选择忽略远期影响,并将当前喊话看作一种需求不振的证据。

  会员专享文章在上周的《工业金属的政策底已见但市场底在哪?》提到,首先,政策的制定的到出台这需要一个过程。其次,在经济预期悲观阶段,消费者观望情绪浓厚,短期很难扭转预期。最为重要的,居民杠杆高企制约着消费能力。

  原先,棚改货币作为新增资金,激发了三四线城市的消费热潮。如今,棚改告一段落,居民负债/居民可支配收入比逐渐走高,城市化进程也已完成大半。这让居民杠杆的提升进入了一种瓶颈期。特别是房贷余额的爆发式增长,遇上经济下行,收入增速减弱,已经开始挤压到居民端消费。

  在居民杠杆高企并开始压制消费的情况下,政府调节空间并不大,需求侧如何发力,成为一个待解难题。

  同时,进出口数据双双回落让周末利好不复存在。海外需求低迷制约了市场风险偏好,午盘收市前,大部分品种纷纷跳水。

  因此,政策底已至,但市场依然在等待更多细则和政策落地。市场在见到需求改善之前,难言见底。对于何时爆发?也许还需等待三四季度才能有所体现。

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  报告要点食品饮料行业2018年四季度及年报业绩前瞻白酒:三季度以来行业需求减弱,降速和分化趋势愈加明朗。受宏观经济扰动及渠道对未来态度更加谨慎的影响,中秋国庆销售旺季过后白酒需求增速开始有所放缓,集中表现为除了茅台(600519)(终端需求强支撑)以外的大部分白酒品牌的经销商和终端拿货积极性减弱、库存压力有所增加、批价走势不坚挺,如五粮液(000858)批价从820元以上降至800元附近,国窖的批价从720元附近降至690-700元,预计2018年白酒行业整体增速回落且分化仍在继续,预计中高端价格带增速依然高于低端,各个价格带中龙头增速高于行业整体。

  重点推荐稳健性强的头部品牌贵州茅台(600519)(供需紧平衡)、洋河股份(002304)(充分享受大众消费升级);其他品牌的增速不确定性较大,建议重点关注明年春节旺季情况,其他建议关注五粮液、泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、口子窖(603589)、古井贡酒(000596)。

  大众品:需求刚性,定价权强的行业受益。大众品较普遍属于偏低端、必选消费品,需求端相对刚性,行业受经济波动影响相对有限;利润率长期由竞争格局决定,竞争格局好的行业充分享受了盈利溢价。整体而言:

  ①乳制品:乳制品产量自2018年9月开始同比增速放缓,预计主要是受到宏观经济以及基数的影响,但是考虑到行业集中度持续提升,预计主要龙头企业收入增速仍有望保持双位数增长;成本端,在供需持续改善以及饲料价格上涨的背景下原奶价格开始上涨,行业竞争有望趋缓。

  ②调味品:需求相对刚性,受经济波动影响较小,且行业仍然处于品牌化的进程中,龙头企业刚需属性更强,预计调味品企业收入增速保持相对稳健的增长,同时调味品行业良好的竞争格局,龙头公司具备较强的定价权,过去几年充分享受竞争格局带来的盈利溢价。

  ③啤酒:量平价升利增,行业产销呈现旺季不旺、淡季不淡,主要原因一方面由于世界杯的影响导致行业提前备货,另一方面在于各家提价节奏不同渠道备货节奏也有所变化。在竞争格局成熟背景下,消费场景的多元化带来产品结构持续升级,将推动行业盈利能力提升。

  推荐有定价权的品种,重点推荐伊利股份(600887)、白云山(600332)、中炬高新(600872),其他建议关注安井食品(603345)、双汇发展(000895)、洽洽食品(002557)、桃李面包(603866)、青岛啤酒(600600)。

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